Оригинал опубликован на Bloomberg.com Перевод и редакция 2trade.ru
Экономисты прогнозируют, что ставка по депозитам в Еврозоне достигнет 2,25% в конце 2025 года
Геополитика, выборы в США и инфляция — самые большие риски для экономики Еврозоны
По мнению экономистов, опрошенных Bloomberg, в июне Европейский центральный банк вступит на устойчивый, но постепенный путь снижения процентных ставок, который продлится, по крайней мере, до конца следующего года.
Европейский центральный банк настаивает, что он не будет следовать указаниям Федеральной резервной системы , поскольку тот готовится первым начать снижать процентные ставки – но его последующий политический курс вполне может определяться тем, что все равно происходит в США.
Респонденты ожидают снижения ставки по депозитам на первое четверть пункта (в настоящее время она составляет рекордные 4%) на политическом заседании после предстоящей сессии Совета управляющих 11 апреля. Подобные шаги будут происходить раз в квартал, в результате чего ставка к концу года достигнет 2,25%. 2025.
Чиновники, похоже, почти согласились с тем, что июнь — месяц, когда можно начать ослаблять политические ограничения. Последующие темпы смягчения менее ясны: президент Кристин Лагард настаивает, что оно будет строго определяться экономическими показателями, а другие уже заняты выработкой предпочтительного курса.
«Поскольку начало снижения ставок в ближайшем будущем, кажется, почти решено, внимание теперь переключится на то, что определяет скорость смягчения денежно-кредитной политики», — сказал Кристиан Тоедтманн , экономист Декабанка. «Похоже, у членов совета нет единого понимания зависимости от данных».
Яннис Стурнарас из Греции заявил в прошлом месяце, что два снижения ставок до лета и четыре в этом году были бы «разумными», учитывая перспективы. Его австрийский коллега Роберт Хольцманн , долгое время выступавший за отказ от каких-либо действий в 2024 году, заявил на этой неделе, что у него нет «принципиальных возражений» против первоначального июньского шага — но только если экономика позволит.
Недавно появились некоторые зеленые ростки, намекающие на ускорение темпов экономического роста после того, как блок 20 стран едва избежал рецессии во второй половине прошлого года. Деловая уверенность также растет.
Риски, с которыми сталкивается экономика еврозоны
«Задача ЕЦБ будет заключаться в том, чтобы не выглядеть слишком агрессивно», - сказал Карстен Бжески, глава макроэкономического отдела ING. «Вместо этого ему придется объяснить, что снижение ставок в июне будет не столько результатом желания ЕЦБ поддержать экономику, сколько признаком того, что «они просто могут» несколько нормализовать ограничительную позицию денежно-кредитной политики».
Это возможно, поскольку в марте инфляция замедлилась быстрее, чем ожидалось, а потребительские ожидания будущего роста также снизились, что позволяет предположить, что ЕЦБ находится на правильном пути – если не впереди – в своих усилиях достичь 2% в следующем году.
Что говорит Bloomberg Economics...
«Мы прогнозируем сокращение на 25 базисных пунктов в июне, сентябре, октябре и декабре, оставив ставку по депозитам на уровне 3% к концу года. Мы считаем, что инфляция ниже целевого уровня и снижение внутреннего ценового давления приведут к ускорению смягчения политики после паузы в июле».
— Дэвид Пауэлл , старший экономист еврозоны.
Большинство экономистов, участвовавших в опросе, считают, что риски для последних прогнозов ЕЦБ — по экономическому росту и инфляции — в целом сбалансированы, хотя около трети видят потенциал роста последних в 2025 и 2026 годах.
«ЕЦБ должен быть готов к снижению ставок уже в июне этого года, но одновременно сигнализировать финансовым рынкам, что чрезмерно агрессивные ожидания снижения ставок необоснованны и контрпродуктивны», — сказал Деннис Шен , старший директор Scope Ratings, подчеркнув риск преждевременного смягчения финансовых условий.
Рынки в настоящее время оценивают смягчение политики в этом году примерно в 90 базисных пунктов по сравнению с примерно 70 базисными пунктами для Федеральной резервной системы . Этот разрыв возобновил старую дискуссию — сможет ли Европа определить свой собственный экономический курс или в конечном итоге будет вынуждена последовать за США.
Только четверть респондентов говорят, что они убеждены, что решения ФРС вообще не повлияют на курс ставок ЕЦБ, по сравнению с 36%, которые считают, что не должны влиять.
Верно то, что один из крупнейших экономических рисков для еврозоны исходит из США в виде президентских выборов. Экономисты также обеспокоены глобальной геополитической напряженностью и инфляционным давлением.